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马光远:经济减速是趋势 中国房地产最终会崩盘

2013-12-25 23:12    来源:腾讯网      字号:

  嘉宾简历

  马光远,经济学者,经济学博士,产业经济学博士后。现任民建中央委员会副主任,中央电视台财经频道评论员。学术旨趣主要在宏观经济、房地产、产业竞争力和民间投资等领域。

  对宏观经济判断的争论格局发生逆转

  三中全会以后的中国经济处在一个什么样的周期?未来10年中国经济会怎么样?三中全会带给你的惊喜、带给你的机会,短到3年、长到10年,长周期的问题,我想经济规律自身说了算。在三中全会以后,中国的经济会处在一个什么周期?大家在未来思考中国经济的时候思维有一个什么样的转换?我想这个应该重要一点。

  大家谈到目前宏观经济的时候分歧相当大,我觉得在2012年中国经济连续四个季度下滑以后,分歧就出现了。绝大多数的人认为,2010年以来,中国经济的下滑主要原因还是金融危机、欧债危机等等,是这些短期因素的影响,所以他们认为如果这些因素一旦消除,中国经济肯定会走到快车道,重回高增长,这是当时很多人的看法。小部分的人认为,从2010年到现在的下滑是一个趋势性因素,也就是说从中国经济发展的周期去看,中国经济应该减速了,必须减速了,不得不减速了。中国经济要再达到8%以上的增长,不仅不是好事,还可能引发一个灾难性的结果。当然这小部分人也包括我。

  过去三年时间里面我们一直围绕着这个问题在争论,从目前来看的话,争论的格局发生了一个逆转,是从2013年,就是今年的一季度、二季度开始,有相当一部分认为中国经济下滑是短期因素导致的人转向我们,开始看长期的趋势性的因素。为什么会出现这种转变?一个原因当然是认识在深化,大家看中国经济的潜在增长力,看中国经济过去30年的增长逻辑,大家发现难以为继。另一方面是领导层面一而再再而三的表态、告诉大家,中国经济的高增长已经结束,在很多场合、很多情况下都在说这么一个事。

  经济增速下滑源于潜在增长率的下降

  我们有很多很多的原因去解释中国经济增速的下滑,当然最根本的原因是中国潜在增长率的下降。潜在增长率也就是一个国家经济增长的潜力,根据你的人力资本,根据你的投入,根据你的全要素生产率,你能够达到的最大增长是多少?这叫潜在增长率。

  过去我们谈到中国经济的时候,很多情况下看的是现实增长率,没有去看潜在增长率。而去年、今年以来,事实上很多机构都在算中国的潜在增长率,我们的算法跟清华大学白重恩教授的算法基本是一致的———中国的人力资本贡献在下降,资本产出的贡献在下降,特别是全要素生产率在下降。全要素生产率为什么下降?是过去10年,政府投资过多、政府干预过多造成的。政府投资的领域主要是低效率的领域,比如说产能过剩的领域,基础设施领域,这些领域本身在整个国家的经济体里面都是效率比较低的,拉低了我们的全要素生产率。白重恩算出来差不多7.2%,我们算出来也是一样,在7.0%到7.4%之间,不超过7.5%.也就是说,根据官方定下的经济增长7.5%的任务,也是超过潜在增长率的,一个国家的经济增长如果现实增长超过潜在增长意味着经济过热。

  投资过度问题,比如说投资占GDP的比重,全球平均的比重20%左右,我们现在基本都在50%以上,个别年份甚至快到70%.当一个国家的经济70%是由投资来拉动的话,这个很吓人的。投资对经济增长贡献最大的是2009年,2009年达到87.6%.所以四万亿元真的是功不可没,如果没有四万亿的话,我们那个时候的经济增长会非常差,当然也正因为有了四万亿我们今天才非常难受,这是个长期选择和短期选择的问题。

  创新的问题、服务业落后的问题则是老生常谈。还有大家可能没有关注到的轻重工业比重,2013年开始再次失衡,按照2012年的统计数字,重工业的比重又超过了70%,轻工业的比重低于30%,回到了改革开放以前。政府投资的结果就是轻重工业比重失衡,我们过去10年经济发展的主流模式就是中国经济的重工业化。

  根据历史规律,没有任何一个国家的经济能够长期地以一个比较高的增速维持下去。当时的日本、韩国经济减速的时候都是超过50%的,都是一个大量的减速,我们的很多指标基本已经达到了。

  人口红利等难以为继和风险的转换

  过去30多年,我们依靠投资、依靠出口来拉动经济,今年已经是全球第一贸易大国。美国达到第一贸易大国用了100年的时间,我们从入世到现在用了十几年时间已经成为了第一贸易大国,占全球贸易的比重超过11%,非常了不起。但是能不能持续?这是最大的问题。

  我们有很多红利基本上难以为继,比如说人口红利最大的问题是:第一个劳动力人口减少,第二个人口的老龄化,第三个是社会保障体系很弱。按照目前我们赡养的比例,中国的养老体系目前差不多是三个劳动力养一个人口已经很紧张。如果到2030年,中国的老人人口差不多快到4个亿的时候,我们差不多是两个劳动力养一个老人,到2050年的时候,差不多是1.5个人养一个老人。按照警戒线的话,3个劳动力养一个老人已经相当不容易。

  还有一系列的红利我们没了,没了这些红利经济发展怎么办?过去几年中国经济的发展过程中积累了一系列的风险,里面其实最好解决的是两大风险:地方债务和产能过剩。

  产能过剩我从来不认为是一个大问题,只要中国的政府放弃所有的项目审批,产能过剩就不会存在,我们知道在一个真正的市场经济国家,任何一个行业都有相对的产能过剩问题,但不会出现绝对的产能过剩。但是据我所知,中国产能过剩的行业凡是涉及到政府审批的都很难做。这个问题的解决跟政府本身职能的转变有关系。

  地方债务会怎么样?我们保守估计应该在25万亿元以上,但是现在不断放出的风声是没有超过20万亿元。如果真的没有超过20万亿元的话,地方债务根本不足为虑,跟日本,跟美国,跟欧元区的国家比的话,我们的政府债务是非常优良的,不会出太大的问题。最大的问题是影子银行,影子银行是我们难以控制的,我们整个金融领域,我们的监管能力、我们的软实力很弱,一旦出现风吹草动的话,对整个经济可能造成一些系统性的风险,这个是目前最大的一个瓶颈。

  有关房地产的一些数字非常吓人

  此外是房地产泡沫。我一直在谈房地产,我的观点很明确,第一个中国的房价目前太高,100%太高。第二个中国的房地产泡沫会不会崩盘,100%会崩盘。第三个什么时候崩盘?我100%不知道,所有人都不会知道。所以大家千万不要相信那些整天预测中国楼市要崩盘的,特别是给出准确时间的,没有任何准确时间,但是你一定要相信规律。

作者:佚名   责任编辑:歌手
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