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穆迪:恒大或减缓项目开发步伐 稳定财务状况

2012-12-01 11:04    来源: 观点地产网      字号:

  

  11月29日,穆迪投资者服务公司宣布,已将恒大地产集团有限公司的B1公司家族评级和B2高级无抵押债券评级的展望从负面转为稳定。同时,维持恒大地产的B1公司家族评级和B2高级无抵押债券评级。

  穆迪副总裁兼高级分析师曾启贤称,评级展望的变化反映了恒大地产过去两年的销售执行能力良好,而穆迪预计公司未来12-18个月会维持稳定的签约销售额。据悉,恒大2012年前10个月的签约销售额为人民币728亿元,占其全年目标的91%。

  曾启贤还表示,由于预计未来12-18个月销售增长会下降,因此穆迪预计恒大地产会减缓其项目开发步伐,从而稳定其财务状况,预计该公司并没有进一步降低产品价格和提高其债务水平的压力,并预计恒大地产未来1-2年其毛利率和EBITDA利息覆盖率分别为25-30%和3.0倍-3.5倍。

  此外,曾启贤表示,恒大地产的流动性状况充足,亦是支持其稳定的评级展望的另一个因素。其指出,截至2012年6月,恒大地产的现金总额(包括限定用途现金)为人民币247亿元,预测运营现金流为每年人民币100-120亿元左右,这将足以满足未来12个月大约人民币150亿元的估计土地金开支,以及偿还截至6月份人民币199亿元的短期债务。

  穆迪另指出,以签约销售额和土地储备规模来计算,恒大地产是中国五大房地产开发商之一,其B1公司家族评级继续反映了公司作为五大之一的强劲市场地位。

  同时,该B1评级亦考虑了其遍布全国121个城市的庞大业务覆盖。此外,公司的业务重心为二三线城市和大众市场的住房房地产,因此旨在抑制投资活动的调控措施对公司的影响较小。

  报告又指,维持恒大地产的债券评级为B2,比B1公司家族评级低一个子级,这反映了法律和结构从属因素。公司截至2012年6月的有抵押和子公司债务占总资产的比率为21.3%。穆迪认为该比率短期内不会跌至15%以下,因为境内银行贷款将依然是主要资金来源。

  最后,穆迪报告表示,假如恒大地产利润率下降,以致EBITDA利润率降至远低于20%的水平;或流动性下降,以致其现金结余远低于12个月到期债务的1倍;或进一步举债,导致调整后债务/资本值持续高于65%-70%,或EBITDA/利息比率持续低于2倍-2.5倍,则其评级就可能面临下调压力。

作者:佚名   责任编辑:王利超
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